BYD แนะนำ “ซื้อ” SKIN ที่ราคา 3.02 บาท
ผู้เชี่ยวชาญในตลาดสกินแคร์กว่า 12 ปี
บริษัท สกิน ลาบอราทอรี่ จํากัด (มหาชน) (“บริษัท” หรือ “SKIN”) ประกอบ ธุรกิจคิดค้น พัฒนา จ้างผลิตและจําหน่ายผลิตภัณฑ์บํารุงผิว (Skin Care) ตั้งแต่ปี 2556 โดยกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่บริษัทจัดจําหน่ายประกอบด้วย 1) ผลิตภัณฑ์เซรั่มบํารุงผิวหน้า 2) ผลิตภัณฑ์ครีมกันแดด 3) ผลิตภัณฑ์ทําความ สะอาดผิวหน้า 4) ผลิตภัณฑ์ครีมบํารุงผิวหน้า และ 5) ผลิตภัณฑ์อื่นๆ ได้แก่ สเปรย์ฉีดลดสิวตามร่างกาย โดยจัดจําหน่ายผ่านช่องทางจําหน่ายที่ หลากหลายและครอบคลุมทั้งช่องทาง Modern trade และ E-commerce
เพิ่มโอกาสการเข้าถึงลูกค้ามากขึ้น
โดย SKIN มุ่งเน้นการเข้าถึงกลุ่มลูกค้าเป้าหมายมากขึ้น ด้วยการปรับเพิ่มช่อง ทางการจัดจําหน่ายใหม่ๆ อย่าง E-commerce เพิ่มมากขึ้น คิดเป็น 24% ของรายได้รวม ในปี 2025E ควบคู่กันกับ Beauty Stores ใหม่อย่าง EVEANDBOY และ found & found เพิ่มเติมจาก Beautrium และ Watsons คาดหนุนการเติบโตด้วยมูลค่าของตลาด Modern trade โตราว 5.5% CAGR 2024-26E เป็นมูลค่า 3.3 ล้านล้านบาท ตามการคาดการณ์ของ Krungsri Research ซึ่งลูกค้าในปัจจุบันนั้นมีความรู้ความเข้าใจเกี่ยวกับ ผลิตภัณฑ์ได้เป็นอย่างดีจนไม่สามารถปิดบังได้ ทําให้ช่องทาง Modern trade ยังถือเป็นช่องทางที่ลูกค้ามักจะเข้ามาทดลองหรือสัมผัสด้วยตัวเอง
กลยุทธ์การเติบโตหลังจากระดมเงินลงทุนจากการทํา IPO
SKIN เตรียมพร้อมพัฒนาต่อยอดผลิตภัณฑ์เดิมและผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ กว่า 5-7 รายการต่อปี ที่เกี่ยวเนื่องกับเครื่องสําอางและเวชสําอางสกินแคร์ ผ่านแบรนด์ “Skinsista” และแบรนด์เวชสําอางใหม่ “Dermie” ตลอดจนถึงการเตรียม ความพร้อมเข้าสู่ผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพ (Health product) ในอนาคต และ การเตรียมพร้อมสําหรับการขยายตลาดต่างประเทศในกลุ่ม SEA (South
East Asia) ในปี 2027E พร้อมกับการขยายตลาดในประเทศทั้งในช่องทาง Modern trade ควบคู่กับการขายในแพลตฟอร์ม E-commerce มากขึ้น
คาดกําไรสุทธิเติบโตต่อด้วย CARG 16.18% ช่วงปี 25 – 27E
จากกลยุทธ์การเติบโตดังกล่าว เราคาดกําไรสุทธิของบริษัทจะมีอัตราการ เติบโตเฉลี่ยต่อปี CARG อยู่ที่ 16.18% ในช่วงปี 2025 – 27E อยู่ที่ 27.2 ล้าน บาทในปี 2025E, 35.8 ล้านบาทในปี 2026E และ 51.7 ล้านบาทในปี 2027E ประเมินมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 3.02 บาทต่อหุ้น
เราประเมินราคาเหมาะสมของ SKIN ที่ราคา 3.02 บาท
อ้างอิง PER ปี 2025E ที่ระดับ 16 เท่า พร้อมการเติบโตเฉลี่ยตลอดช่วง 5 ปีที่ 22.40% CAGR 2022-27E จากมุ่งเน้นการขยายผลิตภัณฑ์คุณภาพสูงที่หลากหลายมากขึ้น และเพิ่มช่องทางมากขึ้นทั้งการขายผ่าน Beauty Stores และ E-commerce
